A reação foi tão forte porque o mercado não está reagindo apenas ao resultado eleitoral em si, mas principalmente à mudança nas expectativas sobre o cenário econômico dos próximos anos.
No primeiro pregão após o primeiro turno, o Ibovespa subiu 7,70%, fechando aos 206.911,89 pontos, enquanto o dólar caiu para perto de R$ 5. Os juros futuros também recuaram.
Antes da votação, investidores já trabalhavam com diversos cenários eleitorais. O resultado do primeiro turno, porém, trouxe uma diferença entre os candidatos maior ou mais favorável à oposição do que algumas expectativas incorporadas aos preços.
Isso provocou uma reprecificação rápida dos ativos: investidores passaram a ajustar posições que haviam sido montadas antes da eleição.
Um dos principais motivos apontados por analistas foi a possibilidade de uma mudança na condução da política fiscal e econômica.
O mercado passou a considerar a possibilidade de um governo com maior preocupação com controle de gastos, trajetória da dívida e ambiente para empresas privadas. Essa percepção, por si só, não significa que essas políticas serão necessariamente implementadas — elas ainda dependeriam do resultado do segundo turno e da capacidade de aprovação e execução das medidas.
Esse ponto é especialmente importante para entender por que determinadas ações dispararam.
Quando o mercado passa a projetar juros futuros menores, empresas mais dependentes do crédito e do consumo doméstico podem ser beneficiadas. O valor presente dos lucros futuros dessas companhias também tende a melhorar.
Por isso, bancos e empresas mais sensíveis aos juros estiveram entre os destaques do pregão.
Outro indicador ajuda a visualizar a intensidade da mudança.
O VIX Brasil, que mede a volatilidade implícita esperada para o Ibovespa, caiu 27,74% no dia seguinte ao primeiro turno. Antes da eleição, o indicador havia atingido níveis recordes, refletindo a incerteza dos investidores.
Em termos simples:
antes da eleição: muita incerteza → maior prêmio de risco → investidores exigem maior retorno para comprar ativos brasileiros.
depois do resultado: percepção de risco menor → investidores aceitam pagar mais pelos ativos → Bolsa sobe e juros/dólar recuam.
Não significa que todo mundo resolveu comprar ações ao mesmo tempo porque acredita que a economia brasileira melhorou de um dia para o outro.
Uma parte importante do movimento foi de reprecificação de posições existentes.
Como explicou um gestor ouvido pelo InfoMoney, praticamente nada na economia real mudou entre sexta-feira e segunda-feira; o que mudou rapidamente foi a percepção de risco dos investidores.
"A Bolsa não subiu 7,70% porque a economia brasileira cresceu 7,70% em um dia. Ela subiu porque os investidores passaram a atribuir preços diferentes aos ativos diante de um novo cenário político percebido pelo mercado."
E o ponto mais importante para o investidor
Essa alta não significa que a Bolsa necessariamente continuará subindo.
O próprio mercado passou a olhar para a próxima etapa da eleição e, principalmente, para a questão fiscal. Para que uma valorização seja sustentada por meses ou anos, será necessário observar fatores como trajetória da dívida pública, resultado fiscal, inflação, juros e capacidade de implementação das políticas econômicas. InfoMoney
